SEC ще гласува за ход за укрепване на устойчивостта на пазара на съкровищни ​​облигации от $26 трилиона

Очаква се регулаторите на Съединени американски щати в сряда да одобрят ход за наложително централно изчистване на по-голяма част от покупко-продажбите на пазара на съкровищни ​​облигации от $26 трилиона, в удивително промяна, ориентирана към подсилване на устойчивостта на един от най-важните финансови пазари в света.

Комисията по скъпите бумаги и тържищата ще гласоподава във Вашингтон предложение, което може да изисква спомагателни $1 трилион ежедневни покупко-продажби, които да се обработват от самостоятелна клирингова къща. Това би означавало, че участниците на пазара би трябвало да обезпечат поръчителство, с цел да поддържат тези позиции или да лимитират сумата, която могат да заемат при по този начин наречените репо покупко-продажби.

Американските регулатори желаят да поддържат пазара - който дефинира цената на Съединени американски щати държавен дълг и е насочна точка за активи по целия свят – след повтарящи се пристъпи на неустойчивост през последното десетилетие, най-много „ бързането за пари “, което изпрати държавните облигации в свободно рухване при започване на пандемията Covid-19 през март 2020 година След това, Федералният запас беше заставен да купи огромни количества съкровищни ​​облигации, с цел да стабилизира пазара.

Рамката на SEC ще приведе пазара на съкровищни ​​облигации в по-голяма степен в сходство с акции, фючърси и суапове, където клирингът е нормален. Клиринговата къща стои сред купувача и продавача и предотвратява каскадирането на несполучливи покупко-продажби през пазара. Според Treasury Market Practices Group единствено 13 % от покупко-продажбите с държавни облигации са изцяло изчистени, до момента в който 19 % имат част от търговията, която е изчистена централно.

След финансовата рецесия, хедж фондовете и високите - бързите търговци стават все по-доминиращи в търговията с държавните облигации и доста от тях уреждат покупко-продажбите си двустранно, вместо да минават през централна клирингова къща.

Новият правилник може да помогне за ограничение на разпространяването на залози с висок ливъридж в облигациите на финансите пазар, подложен от хедж фондове през последните години, който беше подложен на все по-голям надзор от страна на регулаторите и централните банки тази година. Председателят на SEC Гари Генслър също предприе необятен напън за преправяне на разпоредбите за търговия с стратегия, която включва по-голям контрол на леко контролирани субекти като хедж фондове и лични търговци.

Окончателното предписание обаче, което се разисква от SEC в сряда, ще обгръща по-малко покупко-продажби с държавни скъпи бумаги, в сравнение с е препоръчано в проектоверсия, оповестена през септември предходната година.

Последното предписание важи изключително за пазара на репо покупко-продажби, където банки и вложители заемат пари в брой за кратковременен проект, предлагайки в подмяна висококачествено поръчителство, като съкровищни ​​облигации, и за търговия с пари в брой. Хедж фондовете и търговците с ливъридж няма да бъдат задължени да правят централизиран клиринг на покупко-продажбите на пазара на пари, както беше препоръчано в началото, след отбиване от промишлеността.

Въпреки изключението за някои парични покупко-продажби, ревизираното предложение може да улови спомагателни $1 трилион ежедневни репо покупко-продажби и противоположни репо покупко-продажби за клиринг, съгласно оценки от DTCC, основната клирингова къща на Съединени американски щати за държавни облигации.

Много участници на пазара се тормозят, че промените може да значат, че брокерите-дилъри ще би трябвало да намерят спомагателен марж, с цел да поддържат покупко-продажбите на своите клиенти, когато пазарът е на най-разтегнатата му. За да компенсира тези опасения, SEC предлага да промени разпоредбите си, с цел да облекчи някои условия за маржин.

Ако бъдат признати, SEC цели новите правила да влязат в действие през декември 2025 година във връзка с паричните средства и юни 2026 година във връзка с репо покупко-продажбите.